En los primeros 100 días de administración federal actual, muchos cambios se han hecho visibles. Desde la cancelación de obras magnas hasta proyectos de finanzas incosteables para los sectores más vulnerables de la población.
En el mundo financiero una noticia puede repercutir de una manera positiva como negativa. Positivamente puede influir en la apreciación de la moneda, conseguir inversionistas y obtener buenas calificaciones. Negativamente puede significar la caída de una divisa, fuga de capital y cancelación de proyectos. Por lo que en el mundo bursátil uno u otro factor alteran la tranquilidad financiera.
En la presente gestión una serie de anuncios como la cancelación del Nuevo Aeropuerto. Han alterado la cotización del dólar contra el peso, llegando a ascender hasta un máximo de 20.66 pesos por dólar. Este movimiento en el mercado cambiario fue acompañado por caídas en acciones y alzas en los rendimientos de los bonos.
Elementos que Generan Vulnerabilidad Cambiaria:
La Balanza Comercial Podría Deteriorarse
Esto en línea con la perspectiva de una moderación en el crecimiento económico en EU, ya que al ser ese país el principal socio comercial de México. EL (80.7 por ciento de las exportaciones totales), la demanda por bienes producidos en nuestra nación, podría crecer a un ritmo menor de lo observado en 2018.
Lo anterior podría incitar una depreciación del USD/MXN para limitar las importaciones; y hacer más atractivas nuestras exportaciones, lo que contribuirá a que la balanza comercial tienda hacia el equilibrio.
Finanzas Públicas, Calificación Crediticias
La publicación de un presupuesto del Gobierno Federal acotó el temor sobre las finanzas públicas. No obstante, será relevante el seguimiento que se le de a la ejecución de éste, así como el desempeño de las variables con los que se realizó el paquete.
Un sobre ejercicio del gasto público o un detrimento el desempeño de las variables a las que las finanzas públicas son temas sensibles que podría incidir negativamente en el perfil crediticio del Gobierno Federal y, consecuentemente, abrir la posibilidad de una revisión en la calificación crediticia, como la que recibimos recientemente de Standar &Poor´s.
Lo anterior haría que los activos mexicanos perdieran atractivo, lo que provocaría una salida de capitales y, por lo tanto, presionaría el tipo de cambio
Posteriormente, la cotización cambiaria mostró un descenso, se cotizó por debajo de los 19.00 pesos, y un mínimo de 18.88 pesos en enero. Consideramos que la siguiente convergencia de elementos, internos y externos, contribuyeron al regreso en el tipo de cambio.
No obstante, cuando si existe el optimismo, la banca se torna generosa. Por ejemplo, ante la reactivación de negociaciones entre Estados Unidos y China, provocó estabilidad en las bolsas del mundo.
Moderación en las expectativas de alzas en las tasas de interés por parte de la Fed, ya que el organismo ha empleado palabras como “paciencia” y “flexibilidad” para describir las futuras decisiones de política monetaria.
En Presty mantenemos nuestro pronóstico del tipo de cambio en un rango de entre 19.40 a 20.20 pesos por dólar. Dado que consideramos que la paridad es vulnerable a la evolución de elementos fundamentales y de percepción. Por el otro lado, las elevadas tasas de interés en México respecto a otras economías podrían proveer cierto soporte.
A Favor: Tasas de Interés Atractivas
Por último, es importante recordar que algunos de estos elementos pueden generar una espiral negativa para el peso. Por ejemplo, si el Gobierno Federal ejerce el gasto de forma indisciplinada baja la calificación crediticia. El USDMXN podría depreciarse a un grado que afecte negativamente el costo financiero del gobierno.
El cual a su vez tendría que emplear recursos que originalmente hubieran sido destinados a otros rubros del gasto. Lo que a su vez produciría un menor crecimiento económico y limitaría los ingresos tributarios del Gobierno, generando mayor vulnerabilidad de las finanzas públicas y exponiendo al soberano a adicionales revisiones a su perfil crediticio.
